지난 주에도 외환(FX) 시장의 뜨거운 감자는 역시나 ‘달러-엔’(USD-JPY) 환율이었습니다.
달러엔 환율이 올라 달러 대비 엔화 가치가 내려가는 걸 ‘엔저’라고 하죠? 그런데 이게 심해지면 ‘엔 캐리 트레이드’를 하려고 엔화를 팔아 달러 또는 미국 국채를 샀던 일본인들에게는 청산 압력이 가해지게 됩니다.
조금 어려운 개념일 수 있기에 간단히 설명해 볼게요.
우선, 일본 투자자가 미국 국채를 사려면 자국의 엔화를 달러로 바꿔야 하는데, 이때 환율 변동 리스크가 발생합니다.
예를 들어 5년 전에 1달러=120엔일 때 미국 국채를 샀는데, 나중에 이걸 팔고 엔화로 되찾을 때 1달러=160엔이 돼있다면, 아무리 그 동안 미국 국채로 금리 이자를 많이 받았다 해도 이 환차손을 감당할 수 없게 됩니다.
그래서 기존의 달러화나 미국채 등에 투자한 일본 세력들은, 엔화 가치가 더 떨어지기 전에 해외에 묶어둔 엔화를 회수하려는 심리가 생기기 마련이죠.
즉, 달러화나 미국채 또는 기타 고금리 자산을 청산하고, 자국의 엔화를 다시 매수하는 행위를 ‘엔 캐리 트레이드’ 청산이라고 합니다.
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관련 영상
여러분, 지금 시장엔 조용히 째깍대는 시한폭탄이 있다는 거, 아시나요?
한때 ‘와타나베 부인’들의 용돈벌이로 유명했던, 그 ‘엔 캐리 트레이드’죠.
싼 엔화를 빌려, 고금리 나라 자산에 투자해 이자 차익을 노리는 전략인데요,
엔화가 약할 땐 금리 차익에 환차익까지, 그야말로 마당 쓸고 돈 줍기였습니다.
그런데, 엔화가 갑자기 강해지자, 청산 우려가 다시 고개를 들고 있는 거죠.
국제결제은행(BIS) 기준, 일본 밖 엔화 자산이 무려 약 600조 원이나 됩니다!
즉, 빌린 엔화로 산 자산을 손절하고, 다시 엔화를 되사는 게 청산인 거죠.
이게 본격화되면, 미국 국채 자금까지 빠지면서 미국 금리가 더욱 오를 수도 있습니다.
이런 흐름을 우려한 미국과 일본이 급히 불을 껐지만, 달러엔 환율이 다시 오를 여지는 남아있죠.
실제로 지난 4월, 155엔까지 밀렸었지만 6월엔 2024년 전고점(161.95)마저 뚫어냈기 때문입니다!
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